Staking vs empréstimo: qual é a diferença?
Duas formas de gerar rendimento com sua cripto — como funcionam e qual faz sentido para seus objetivos.
Neste guia
1A diferença fundamental
Staking e empréstimo são ambos formas de gerar renda passiva com suas participações em cripto, mas funcionam por meio de mecanismos completamente diferentes. Staking significa bloquear seus tokens para ajudar a proteger uma rede blockchain de Proof of Stake. Você participa do consenso da rede — seu stake atua como garantia que os validadores oferecem para ganhar o direito de adicionar novos blocos. As recompensas vêm de taxas de transação e de tokens recém-emitidos. O empréstimo, por outro lado, significa depositar sua cripto em um protocolo ou plataforma onde outros usuários possam tomá-la emprestada. Os tomadores pagam juros, e esses juros (menos uma taxa da plataforma) vão para você, o credor. No staking, você ganha com a operação da rede. No empréstimo, você ganha com a demanda por capital.
2Perfis de risco: como diferem
Os riscos do staking incluem slashing (se o seu validador se comportar mal, uma parte do seu stake é queimada), risco de mercado (queda no preço do token) e risco de contratos inteligentes se você usar protocolos de liquid staking. O liquid staking também acrescenta o risco de depeg — seu stETH ou rETH pode ser negociado um pouco abaixo do valor do ETH subjacente nos mercados secundários. O empréstimo introduz um conjunto de riscos diferente. No empréstimo DeFi (Aave, Compound), o risco de contratos inteligentes continua presente, mas os riscos particulares são o de contraparte e o de liquidação: os tomadores podem dar calote (em empréstimos subcolateralizados) ou a garantia deles pode não ser liquidada rápido o suficiente em mercados voláteis. No empréstimo CeFi, o risco de insolvência da plataforma é primordial — Celsius, Voyager e BlockFi quebraram enquanto detinham depósitos de clientes.
3Comparação de rendimentos e o que os impulsiona
Os rendimentos de staking são relativamente estáveis, definidos pelas regras do protocolo da rede — ETH rende cerca de 3–4%, Solana cerca de 6–7%, Cosmos (ATOM) cerca de 15–18%. Esses rendimentos não mudam drasticamente de uma semana para outra porque derivam dos cronogramas de inflação e das taxas de transação. Os rendimentos de empréstimo são impulsionados pela demanda e podem ser bastante voláteis. Quando há alta demanda por empréstimos de uma stablecoin como USDC, os rendimentos podem disparar para 10–20% APY. Quando a demanda cai, os rendimentos podem despencar para perto de zero. Ativos voláteis costumam exigir taxas de empréstimo mais altas, mas também carregam maior risco de mercado. Em geral, o staking é mais previsível; o empréstimo pode oferecer picos mais altos, mas com mais variabilidade.
4Liquidez e períodos de bloqueio
A liquidez é onde os dois produtos diferem de forma significativa. O staking nativo costuma envolver períodos de desbloqueio: a fila de validadores do Ethereum atualmente leva dias; as redes Cosmos geralmente têm períodos de desbloqueio de 21 dias; o Polkadot usa 28 dias. O liquid staking resolve isso ao lhe dar um token negociável, mas esse token pode nem sempre ser resgatado ao par. As plataformas de empréstimo DeFi normalmente permitem saque instantâneo quando a utilização está baixa, mas podem travar você quando um mercado está totalmente utilizado (todos os depósitos foram emprestados) — isso aconteceu durante o mercado de baixa de 2022 em várias plataformas. Os tokens de liquid staking oferecem o melhor dos dois mundos para a liquidez do staking, enquanto o empréstimo DeFi sobrecolateralizado é, em geral, mais líquido do que o staking nativo.
5Quando fazer staking e quando emprestar
Como regra geral: faça stake de ativos que você planeja manter no longo prazo pela valorização da rede (ETH, SOL, ATOM), e use o staking como seu rendimento base. Considere o empréstimo quando quiser gerar rendimento sobre stablecoins sem risco de mercado (você não fica exposto às variações de preço de USDC ou DAI), quando a demanda por empréstimos estiver elevada e o APY de empréstimo superar bastante o APY de staking do mesmo ativo, ou quando você precisar de mais flexibilidade do que os bloqueios de staking permitem. Muitos yield farmers experientes fazem as duas coisas ao mesmo tempo: fazem stake de um ativo por meio de um protocolo de liquid staking para obter um token de liquid staking e depois depositam esse token em um protocolo de empréstimo como garantia — ganhando, na prática, o rendimento de staking mais o de empréstimo sobre o mesmo capital subjacente.